Theo Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), tổng dư nợ trái phiếu doanh nghiệp tính đến cuối quý III/2025 đạt khoảng 1,27 triệu tỷ đồng. 

Dù giá trị phát hành trong quý có phần giảm so với cùng kỳ năm trước, song hoạt động giao dịch thứ cấp lại tăng mạnh, cho thấy kênh trái phiếu vẫn thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư.

Xét theo cơ cấu ngành, nhóm bất động sản tiếp tục giữ vị trí thứ hai với tổng giá trị phát hành hơn 27.778 tỷ đồng trong quý III/2025. Bước sang quý cuối năm, nhiều doanh nghiệp địa ốc vẫn đẩy mạnh phát hành để bổ sung vốn cho dự án và tái cơ cấu tài chính.

Trong số những doanh nghiệp phát hành lớn gần đây, Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Thái Sơn (Thai Son Invest Cons Corp) gây chú ý với thương vụ phát hành 4.000 tỷ đồng trái phiếu ngày 28/10/2025, mã TSO12501, kỳ hạn 24 tháng. 

Đây là doanh nghiệp chưa đại chúng, trụ sở tại khu đô thị Vinhomes Riverside (Hà Nội), hoạt động chính trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản.

Ngoài lô phát hành mới, Thái Sơn còn đang lưu hành một lô trái phiếu khác phát hành tháng 8/2024 trị giá 1.890 tỷ đồng. 

Báo cáo tài chính bán niên 2025 cho thấy, doanh nghiệp này có vốn chủ sở hữu 19.653 tỷ đồng, song nợ phải trả lên tới 82.722 tỷ đồng, gấp hơn 4 lần vốn chủ.

Với cấu trúc tài chính đòn bẩy cao, việc huy động thêm trái phiếu cho thấy doanh nghiệp vẫn ưu tiên mở rộng nguồn vốn vay để duy trì hoạt động và triển khai dự án.

Một doanh nghiệp chưa đại chúng khác là Công ty Cổ phần Phát triển TN (TND, JSC) cũng huy động 2.950 tỷ đồng qua trái phiếu mã TND12501 vào cuối tháng 10/2025. 

Lô trái phiếu này có kỳ hạn 5 năm và dự kiến đáo hạn vào ngày 22/10/2030, lãi suất phát hành là 8,75%/năm. Các thông tin chi tiết về trái chủ, mục đích sử dụng vốn và tài sản bảo đảm không được công bố.

TND từng là cổ đông lớn, nắm giữ tới 70% vốn tại Công ty TNHH Khách sạn Nhà hát – đơn vị sở hữu khách sạn Hilton Hanoi Opera. Hiện nay, Công ty Cổ phần Phát triển TN vẫn duy trì vai trò cổ đông lớn tại Công ty Cổ phần Du lịch Dịch vụ Hà Nội (Hanoi Toserco, mã TSJ). 

Kênh trái phiếu vẫn là “mạch máu” quan trọng của thị trường bất động sản. Ảnh: VGP.

Một động thái đáng chú ý khác đến từ Công ty Cổ phần Thời đại Mới T&T – một doanh nghiệp phát triển bất động sản lớn với tổng tài sản gần 172.000 tỷ đồng (hơn 6,5 tỷ USD), chỉ trong ngày 14/10/2025 đã huy động thành công 8.050 tỷ đồng từ hai lô trái phiếu.

Lô NTJ12501 có giá trị 5.550 tỷ đồng, kỳ hạn 36 tháng, lãi suất 9,45%/năm; và lô NTJ32502 trị giá 2.500 tỷ đồng, kỳ hạn 12 tháng, lãi suất 8,95%/năm. 

Thời đại Mới T&T hiện là đối tác chiến lược của Vinhomes, Masterise Group và Elegance, đồng thời là chủ đầu tư nhiều dự án lớn như The Grand Hanoi (22-24 Hàng Bài) và Khu đô thị mới Cổ Loa (Đông Anh), tổng vốn đầu tư hơn 30.000 tỷ đồng.

Theo báo cáo của Saigon Ratings (9/2025), công ty cũng đang chuẩn bị góp vốn hợp tác với Công ty TNHH Capitaland Tower (CPLC) trong dự án BCC Cần Giờ. 

Tại khu vực miền Bắc, Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Hạ tầng Nam Quang (TNI Nam Quang) phát hành 1.000 tỷ đồng trái phiếu (mã TNQ32501) vào ngày 21/10/2025, kỳ hạn 108 tháng (9 năm). 

Doanh nghiệp này là chủ đầu tư ba khu công nghiệp quy mô lớn tại Hải Dương gồm Nam Sách (62,4 ha), Phúc Điền (82,9 ha) và Tân Trường (198 ha). 

Ở mảng du lịch – nghỉ dưỡng, Công ty TNHH Mặt Trời Hạ Long, thuộc hệ sinh thái Sun Group, cũng huy động 408 tỷ đồng qua lô trái phiếu SHL12504, kỳ hạn 5 năm. 

Doanh nghiệp này là chủ đầu tư tổ hợp Sun World Hạ Long và đang thực hiện dự án du lịch đường thủy nội địa tại Đà Nẵng với tổng vốn đầu tư hơn 9.800 tỷ đồng, kỳ vọng góp phần phát triển kinh tế đêm và du lịch trải nghiệm.

Việc nhiều doanh nghiệp, từ quy mô lớn đến chưa đại chúng, đồng loạt tăng cường phát hành trái phiếu trong giai đoạn cuối năm cho thấy kênh vốn này vẫn là “mạch máu” quan trọng của thị trường bất động sản.